不懼貿易戰的愛股

2018/4/9 經濟日報

中美貿易戰頻頻出招，環球金融市場大幅波動。

當雙方要各自制裁對方500億美元貨品之際，恐懼急增股市應聲大跌，白宮高層眼見先發未能制人，急急安撫市場，謂公布清單只是一種策略，目標仍是談判解決云云，但之後，特朗普又謂要把清單增加多一千億美元的貨品，令市場感到迷惘。談談打打是現時的基本點，不過，距離美方落實徵收新一輪關稅至少仍有兩個月，而中方表明不想打貿易戰，只是回應美方的動作。估計在6月前，還會有不少利好或利淡的消息傳出，令市場繼續波動。

我近周在本欄主要是介紹高息防守性股票，事實證明，在恐慌之際，高息是硬道理。上周重點介紹福田（00420），由於股息高達9厘，在大跌市時也見買氣，要留意當福田股價升至1.3元，還可收取8厘股息，我不是說一定會升至這水平，只想說明福田有廣闊的護城河。另外股息達8厘的金邦達（03315）也表現堅穩。

貿易戰各自亮劍時，絕大部分股票都會回落，但就算真的大規模向對方開徵關稅，各大上市公司未必都是受害者。

長期愛股之一的鷹美（02368），一向是高息股，派息比率接近七成，近年多賺多派，股價也升至挑戰4元。由於是3月底年結要到5月才宣布年度業績，但亦見有識之士開始默默收集。

3月底鷹美宣布擬出資2億餘元向主要股東裕元（00551）收購在越南運作中的廠房，以擴大生產能力。這個價錢接近裕元成本價，擁有三千名工入，即時可轉為代鷹美生產冬季運動服。

4年後便是北京冬奧，中國內地對冬季運動服的需求將持續增加，鷹美既是NIKE的主要合作夥伴，NORTH FACE也是客戶之一，雖然早幾年在江西和印尼開設了新廠，但如今又飽和，今次得以買入現成廠房，也反映出裕元願意力助其聯營公司進一步成長。相對於「鞋王」裕元，鷹美只是一間小企，這反映出裕元旗下的運動服產銷商還是以鷹美最有前途。

印尼和越南廠房可以應付美歐定單，不會有「中國製造」的問題，在汕頭和江西的廠房則主要滿足中國內銷以至日本市場。

鷹美上半年度每股盈利31仙，派息增至18仙，下半年度本是淡季，但由於接入較多四季便服定單，盈利亦可望環比有較大幅提振，我預期全年盈利超過40仙，派息約28仙，預期息率達8厘，作為成長股頗有吸引力。

今年首選股東岳（00189）盈利增長170%，每股達95港仙，派息30仙，符合預期。由於股價曾持續上升，派息雖然大幅增加，但息率已不算高，宣布業績後，股價續見回吐。

貿易戰中方清單包括一些化工品，而東岳一個目標，就是將一些頂級化工產品國產化，而對美出口只佔東岳營業額3%，因此，貿易戰對東岳不是壞消息，反而可能是機遇。東岳產品售價往往有較大波動，被視為周期性股票，但在頂級化工品研發方面有突破，管理層預期公司今年盈利可保持增長，我估計盈利至少有兩成增長至每股1.1元以上，每輪較大幅回吐時均可收集。