倘大跌市 宜分三注入市 (林本利iMoney)

2018年3月31日

撰文:林本利 前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士

欄名:利財筆記

林Sir維持港股「雞飛狗走」的預測，相信經歷去年股市「雞飛」，今年將出現「狗走」的情況。倘若今年港股出現大調整，下跌20%或更多，林Sir已定下應對策略，未滿倉者遇上跌市宜分三注入市，長遠足以跑贏大市。

恒指今年第一季，高低波幅已經超過4,000點，在1月29日曾高見33484點，創下恒指新高紀錄，及至2月9日最低卻跌至29129點。林Sir在去年底的理財班，已建議學生不宜高追，但部分股票（參見第535期「利財筆記」）若由最高位下跌約10%，同時跌穿其50天，甚至250天平均綫，可以入市。今年若股價再下跌，較最高位下跌11%至20%，無貨者或手上有多餘資金者，可買入第一注。

若今年港股真如林Sir所料，出現「狗走」的大調整，即是由最高位下跌超過20%，又有何對策呢？今堂他因應不同倉位人士，建議投資者視乎情況減持或加注。

分注買入降風險

首先，若投資者現時為滿倉，持足100%股票，或是早前才在高位入市，他建議這類投資者趁大市反彈至31000點水平時減持，待下跌至29000點水平再吸納，如此一來賺2,000點波幅，已相當不錯。

若持倉介乎50%至70%，林Sir自言也是這類投資者，「人人持倉不同，情況也不同，我手上平均（買入水平）是24000點，太太（組合）更是21000點，很難輸！」他建議部署是當股票或恒指較最高位（33484點）下跌11%或以上，即恒指29800點以下，便加注20%。若股票或大市再跌，較最高位跌20%以上，即恒指26800點以下，則加注10%至20%。當股市繼續下跌，如恒指較最高位跌30%以上，至23500點以下，林Sir認為可加注倉內餘下資金。

他指出，若投資者依照上述操作，分三注入市，平均入市水平應在24000點至26000點，足夠今年及未來幾年跑贏大市，「若然今年大跌兩成多，之後3年，應有機會再見31000點吧！到時便可以收割。」

切記股樓長向上

至於現在完全沒有股票，或持倉少於50%的投資者，林Sir同樣建議趁跌市分三注入市。假設投資者有100萬元閒資入市，若恒指由最高位33484點跌11%，至29800點水平，可先動用50萬元入市，「不一定睇指數，如部分股票較高位跌11%也可以買。」接着，若恒指由最高位跌20%，至26800點水平，可入市25萬元。當恒指由最高位下跌30%，至23500點水平，則動用最後25萬元買股票。

倘若恒指在今年底真的跌至23500點水平，則較2017年底的29919點，全年跌21.5%。若投資者依照前述分三注買股票，100萬元平均僅輸13.7%，仍優於大市8個百分點，還有股息收。而且，這樣分三注買入，平均持貨水平應在26000點至28000點，相信可靜待未來股市回升時收割。

林Sir簡言之，只要避過股市高位，待跌市分注買入，長遠「一定跑贏大市，更會贏很多！」同時，若資金不足，無暇選股，最簡單可買盈富基金（02800）。當然，他提醒大家必需要有紀律，不要遇到調整便一注買光，最好是分成三注買入。他語重深長道：「謹記無人能預知未來，財富是相對的，目標只是跑贏大市（股市平均每年賺6%至7%）。而股市和樓市長遠向上，故不應持有太多現金，不要自信可高沽低買，如非必要，自住樓更不可賣。」

不過購入股票後，股價短期內上升5%至10%，不妨考慮提早收割，沽出部分股票，但入市心態還是中長綫持有。