匯豐這25億回購用完未？

自從匯控宣佈以後每年定股息的派息政策以及回購行動後，每天從AAStock看到其已付諸實行開始每天回的工作。這幾天看蘋果新聞報導，8月11日匯豐用了9千萬港元進行回購，詳情如下：

滙控再斥9,072萬回購股份

■滙控續回購股份。　資料圖片

【本報訊】滙控（005）連續第二日進行回購，集團公佈前日（10日）於英國時間在倫敦證券交易所，透過高盛購入166.3萬股滙控普通股，回購加權平均價每股為5.4278英鎊，即交易涉資902.6萬英鎊（約9,072萬港元）。法巴報告則預測，明年度集團還會再進行約50至75億美元規模的回購，並重申對滙控「購入」的投資評級。

滙控昨在港收報54.3元，升0.61%，自上周四公佈業績時，披露將進行等值不逾25億美元的股份回購計劃後，集團已於8月4日、9日及10日，在倫敦證券交易所透過高盛購入本身股份，3次回購行動共購入454.76萬股滙控普通股（以庫存方式持有）。

另外，法巴估計，滙控除今年下半年進行25億美元回購外，估計明年度還會再進行最多達75億美元的回購，因為已放售的美國信用卡業務組合涉資達220億元，此舉可為集團釋放出等值40至50億美元的普通股權一級資本。

不過，鑑於低息環境持續及風險加權資產減速甚快，法巴將滙控今明年度淨息差及每股盈利水平下調，集團目標價亦降27%至60.9港元。

如報章所講，匯控25億美元回購行動中，已於業績後開始行動。為監察這25億美元於本年十二月底前所用於回購對其股價的影響及觀察，我以Excel以及AAStock每天的公佈作更新，用以觀察每天回購的進度以及用作預測股價走勢的影響。

以上面的記錄暫時我們看到匯控自8月11日幾乎是每天都有從2手市場裡回購股份的。

以8月19日那天為例，即回購行動的第7日，其累計便已買了1923.75萬股，平均作價換算為15.6億美元。每一天以擠牙膏方式買約0.5%，即約1.25億美元來買貨。這種細水長流的方法自然可回購到聖誕節吧。

而我們最看重的便是計算出來的百分比了。這天原來已回購了公佈的25億美元當中的5.44%了。那剩下的94.56%資金池仍未使用相信會到日後直至十二底前用完為止。

這個百份比的啟示是，匯控由開始回購行動令股價從低過$50到今天升回$54以上。全都是因為其大手買入令股價回升的效果。若現在只是用了5%左右，可想而知往後仍然會有大購買的力量存在和會出現，這樣要令匯控跌回$50以下需要很大的賣方力量。

現時唯一仍可能成為全球風險所在的負面力量只剩下美國加息以及總統大選兩項。如這兩項未能把匯控股價推回五十元以下那基本上展望到下年年頭獅王要跌回也不易。

林本利博士曾講過，匯控在$50元下息率達8厘，加上其承諾下的固定派息政策及以雄厚的25億美元作託價資本，其吸引力必令價值投資者所青睞。雖然這種靠食老本的方式不甚進取，但也可是高ROE股外另一個不錯的組合選擇。