如何借複息的威力來達每年組合增值目標呢？

投資經驗不知不覺已有十五年了。每經歷一次經濟周期的大時代便有所體會。

看財經雜誌、上堂等讀到投資高手們都是教致勝在於高賣低買的。然而，連他們也認為這個高賣低買的方法也不容易做得到。

上面的一個表是說，假設由$1開始作投資，每年以某一增長如10%持續下去，七年後即第八年便會為本金番一番成為Double。

這個公式很簡單，自2008年一次全球一次經濟危機後，於去年2015七月後便經歷了另一次的下跌完成若七至八年一周期。有趣的是，若本金已翻了一倍之後，若能忍著不提出來的引誘，原來到下一目標翻3倍、4倍甚至5倍的時間是一半一半的減少下去的。當然這是歸究於複息的威力吧。

止賺、落車的矛盾

有人教買到一樣好的投資產品，如一隻會生金蛋的鵝一樣。即使高價賣了它便享用不到它定期給我們的回報了。

那麼，若在高位是把它賣了，待低價時再把它買回來又如何呢？但甚麼是高價、低價又很難有一個定義。若不能客觀地定議出來便很難知道。價值投資有一套方法去做。但其缺點是只計出一所公司企業的價值後，若股價低過估值兩成以上便叫「抵買」。不過這從沒有保證一所公司於股價出現兩成以上折讓後會「見底」。那就是說，假設能成功以八折買入一所公司，買了之後仍有機會出現持續跌價的。這時股息便是我們「坐貨」的安慰了。

相反，若現時股價比估值高出兩成以上，很多人的確難忍心把每天都在升的股票賣出。因為大部分時間一賣出了後股價仍持續上升令人有一錯覺太早出貨。於是乎若再有相同情況出現時便會不捨得賣了套現。這也解釋何解不少人座了不少友邦、騰訊這些買貴了的蟹貨。這些公司是高增長但派息少的公司，若沒有豐厚的派息便需要它們有很大的升幅去幫補。

要實現每年的複息效應需使用穩定之高息來達成。但問題仍是有的。

1. 由第一周期翻一倍需要八年的時間，要八年保持一成的增長遠比第13年到第15年長。而在這麼多年都要長勝有一成回報技術上也比第16年開始難。
2. 另一個想法是，如有「辦法」一下跳到第16年那麼以當時的本只需2年便可翻一翻了。這樣比較容易呢。
3. 那有甚麼「辦法」令本金狀大呢？答案是摃杆！試想想，若一開始便以$4.18，即第16年作投資而非從第一年的$1作開始，只要在同樣的10%增長環境下待2年便可。同樣地，若一開始是由第22年的$7.4開始，同樣的盈利增長環境下於下年便可翻一倍了。這就是我所說的摃杆。

使用摃杆一般都有成本的考慮的。若是借貸便是利息成本。除非家人給來打本否則很難做到0成本的摃杆的！

談摃杆

若想不用成本或很低成本而達到高摃杆便要透過集資的方式。舉個例子，我和太太也各自找到自己為$1每年增值一成的方法。那就是說我們2人一年後各自都有$1.1。

然而，若我們決定第一年把自己的$1加在一起來投資的話，即以總數$2作開始。一年後變成了$2.2這已是各自投資回報的第8至9年時的成績了。這種摃杆的威力可想像得到若是一開始是3、4個人各自投$1元是又會變成怎樣了。

把「太太」改成「銀行」、「股東」、「貸款公司」得出來的結果都是一樣。所不同的，太太會和你一同享受這個摃杆而不會和你拆伙。

其他因素

說回表1，基中那個因素是最重要的呢？我覺得應該是本金吧。沒有一元於第一年以一成回報作投資根本便看不到第二年的成果。又或者於頭這8年裡發生一些意外令到於第4年有$1.46去投資一成回報的項目結果也會被打上折扣。

時間可以重頭來過但本金若不足數便不能如期所得回報，除非找到另一項目有同樣出色甚至更高的投資回報項目吧。只可惜，高回報又帶來了高風險的問題。

至於第2重要自然是回報率。越高翻一翻的時間自短越快。下面比較3個不同回報率已看出端倪。兩成回報的投資足快一成早兩年完成呢。

實戰要注要的地方

好了，本金、回報率及時間做夠了製這個表了。但現實上真的這樣簡單嗎？

舉個例，第一年幸運達到12%超過了10%這目標，這應該很開心了。那麼第2年可彈性地接受不及10%的回報嗎？假如第3年全球經濟不好投資只得7%不達標又怎麼辦？

且看下面這個虡構的情況，假如第1年超標變12%但往後2年只得7%到第5年還虧損了2%。第6年需要上升三成才可追回。而假若往後仍是這樣不濟要翻一翻需到多一年(即第9年)時間才可達成呢。

方才說一年一成已不易，第6和第9和10年這些既要雙位數增長甚至要三成談何容易呢？

所以在實戰方面每年檢視固然重要，保本免虧損原來還要比達不到增長一成的目標來得更重要呢。難怪股神教人第一條是「不要虧本」而第2條是「不要忘記第1條」吧。