從東亞業績預視建行派息啟視

東亞銀行23昨天公佈業績，末期股息減了26%。若以全年總派息來看，總派息由去年的1.11港元下降至0.88港元，足減少了20.7%。以此作參考建行若減派股息同樣幅度的話，去年的總派息為人民幣$0.301。人民幣未貶值前當時為港幣為0.38。但今天這0.38港元跌至0.36港元。而總派息若跟足東亞的話將會預測最差為16007港元(=0.36 X (1-20.7%) X 56071)。這和之前推算約兩萬一的股息自然有一定距離了。這五千元的距離亦足可給女兒一個月學費，也是我「較差」的估算！

自一月開始建行的新聞真的很少。大家對之故然睇低其業績，人民幣貶值是另一打擊。但也因為人們普遍睇低我才選擇「買在低位」。投資，是由播種、灌溉、成長到收割的。大行的收集也是如此。

那麼，銀行股普遍也是低迷，即使轉去匯豐也可能得出如東亞的業績結果。那麼應怎樣做才好呢？

從來，投資都是看風險及回報作一考慮的。股市低迷便避去債市。若想在股市裡賺錢，買在低位時以及持久力最為重要。

當然，這裡仍有一個機會可提升一點股息的，就是人民幣對港元匯價於派息時回順令對港元變回0.38港元的話，股息將提升上16,896港元，比上面計劃的略多不足一千港元。

這些都是估算。在當中考慮若出現較壞的情況時還有甚麼渣拿。

另一方面，由於小女兒今年八月將入學而需考慮加大開支所以自己也不敢隨便溝貨。

今早晴報有另一篇專欄，認為內銀股成了高息陷阱。其內容如下:

女人筆金心 – 唐德玲

作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。

銀行股的高息「陷阱」

昨日提到，我有一位姊妹在過年前，以52元左右的價格，買了少許滙豐（0005），因為她認為，滙豐股價已很低殘，息率又吸引！

這位姊妹後來WhatsApp我，提到滙豐的預期息率已高達7.5厘左右，以她的買入價計，就算股價即時跌了，但至少有7厘以上的股息作為Buffer（緩衝），照計衰極有限，問我是否如此。

很多姊妹都因為內銀股，及近期滙豐和渣打（2888）等大型銀行股的股價回落，被它們的息率吸引了而吸納。我明白這些確實都是大型股票，風險應比其他二三綫股為低，而且，有大約7至8％的股息「墊底」，就算股價下跌，確實可用股息補償一下。但有兩點我想提醒一下。

首先，大家在大利市機見到的股息率，大部分都是往績息率，即以2014年的實際派息除以股價得出來的（絕大部分公司尚未公布2015年全年業績）。這些股票的股息率愈來愈吸引，是因為它們的股價大幅回落，即是分子不變，但分母細了，除出來的股息率便提高了。

業績倘轉差 派息額度下降

但最大問題是，為甚麼這些股票的股價會大幅下跌呢？大部分原因都是它們的業績有機會轉差，如屬實，它們就未必可以派回2014年的股息，更何況是增加派息，所以這預測的息率絕不可靠。

就算妳看到的，標明是預期息率，我認為也未必可完全作準（當然會比往績息率好一點），因為所謂的預期息率，主要是由分析員根據最新的經營情況，調整了他們對公司的派息預測而得出。不過，到底這些預測又有多準確呢？（大利市機顯示的，都是不同券商預測的中位數）。萬一某公司的經營真的很差，它們真的可不派息，上次渣打的情況就是如此（而且還要供股），所以入市前，必須有心理預備。

另外，就算真的有7至8厘的股息率，就安全嗎？這當然比沒股息好點，但卻非絕對沒有風險的，內銀股就是最好的例子。過去幾年，內銀股的股息率普遍都有5％以上，但它們的股價跌幅，又豈止每年5％呢？

我挑選了4大內銀股和4隻本地大型銀行股跟大家說明一下（見附表）。 

本地銀行股中，過去一年跌幅最大的要算渣打。以上周五的收市價對比該股的52周高位（下同），跌幅高達63.6％，但它也是表內8隻銀行股中，預期息率最高的一隻，達到9.4％。

憧憬經營改善 等待長綫回報

但渣打在去年11月公布了2015年的第三季業績後，便宣布不派2015年的末期息。以渣打2014年每股合共派息86美仙（折合約6.7港元），並以上周五收市價44.65元計，往績息率高逾11％（每股派息因為供股令發行股數增加，從而令每股派息減少），實在非常吸引。

而2015年渣打的預期息率仍有9.4％，我相信，這個預測數字並不準確，因為2015年上半年，渣打的派息只得14.4美仙，比2014年同期減少了一半（2014年的中期息是28.8美仙），由於渣打已決定不派2015年的末期息，因此，渣打的2015年每股派息就只有14.4美仙，折合約1.1港元，預期息率其實只有2.5％。

當然，如果妳是看長綫，2017年渣打的經營情況有改善，也有機會回復全年派息的，但這個要等到明年才有機會出現！所以，就算是其餘的銀行股，大家如果要買，也必須有心理準備，要持有一個較長時間才可有回報呢！

tong_lydia223@yahoo.com.au

http://www.skypost.hk/newsDetail/headline?headline=%E9%8A%80%E8%A1%8C%E8%82%A1%E7%9A%84%E9%AB%98%E6%81%AF%E3%80%8C%E9%99%B7%E9%98%B1%E3%80%8D&date=20160216

然而在另一邊的蘋果日報曾深淵滄博士卻以匯豐銀行為例以相反的角度去看同一件事。

東亞（023）宣佈2015年全年純利55億元，倒退17%。末期股息也由前年的0.68元降至0.5元。

8%股息率吸引

過去我不斷鼓勵持有高息藍籌股收息，滙控（005）是最佳例子，不認同持高息藍籌股收息的人會說，買高息藍籌股的風險是賺息蝕價，而且，如果該藍籌企業業績差了，派息少了，就不再是高息股。
這麼說也有道理，不過藍籌股在正常情況派息率都很低，能享有高息的唯一可能就是股價大跌，令派息率上升。我們不是神仙，不可能買到最低價的股票，只要相對低了，就值得買，而所謂相對低價的一個客觀衡量標準就是股息率。滙控目前的股息率高達8%，歷史上滙控有多少次能有8%的股息率？
股市永遠是見高捧見低踩，2007年當恒指升至32000點時，不少人說會升上4萬點，2008年當恒指跌至10600點時，更多人說會跌至6000點，大家千萬不好受這些言論影響，發出驚人預測的人只有兩種目的，一是爭取傳媒曝光，二是自己炒作期貨。

去年滙控已派了3次季度息，合共0.3美元，就算全年業績差，不派末期息，單靠已發出的0.3美元股息，已使滙控於2015年財政年度的股息率達5%。今日不少人將滙控前途形容得一文不值，但今日滙控業績再差仍有利潤，1990年滙豐宣佈中期業績虧損、負利潤，股價大跌，但也是百年一遇的機會，我就是在當時開始買滙豐，從滙豐買到滙豐變滙控，至今仍持有數萬股。

前者認為短線不應沾手銀行甚至內銀，後者卻認為即使減了派息其實仍有一定水位並且指出通常出現高息的時候便是潛在升幅高的機會。令有天升回來時有不錯的利潤。

我個人傾向相信後者的睇法。建行都今天從未發過盈利預告的消息，其賺錢能力之前一直是四大國企之首。即使如東亞減派息及人幣貶值，我相信下年應可再次提升返的。

下周到獅子匯豐及渣打了，且看再有甚麼啟視吧！