【明報專訊】港股上周急挫近千點,然後美國主權評級又歷史性被下調,估計港股今日再跌難免。連番下挫後,是否「入貨」好時機,值得參考各種估值指標。截至上周五(5日)恒指預測市盈率及市帳率,俱低於近5年平均水平(見圖)。但若按恒指成分股的股息率(即每股派息除以現股價)計算,則只屆近5年平均水平,並非特別吸引。
(明報製圖) |
倘大熊市 仍有一定下跌空間
根據彭博資料,恒指預測市盈率(即按預測2011年全年每股盈利計算)約11.2倍,比近5年平均數14.6倍為低,但仍高於2008年金融海嘯期間低位時的8.7倍。
若計算歷史市盈率(即按去年全年每股盈利計算),目前恒指是10.2倍,雖然比03年SARS期間的約12.8倍為低,但距離1998年亞洲金融風暴及08年金融海嘯的7倍及7.7倍,仍有一段距離。即是若港股確轉入大熊市,仍有一定的下跌空間。
分析員﹕經濟逆轉時 預測市盈率不可靠
有分析員指在經濟逆轉時,預測市盈率並不可靠,因為分析員將會調低上市公司的盈利預測。所以應看市帳率(股價相當於公司資產淨值的倍數),上周五恒指市帳率為1.6倍,同樣比近5年的平均數2倍為低,並略高於海嘯期間低位的1.2倍。
若計算股息率,現時恒指成分股股息率近3厘,與過去5年平均水平相若,且只相當於海嘯時6.65厘的不足一半。這可能是因為近年匯控(0005)等金融股減少派息,令股息率偏低。以目前股息率並非特別高來看,恒指的承接力只是一般。
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