炒A股要知的十二組數字 (經濟日報)

撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管

欄名:經濟與投資

本來今日應講恒指自97年以來的發展和危機，但昨日溫家寶提交去年政府工作報告，中新社從中抽出了10組數字，筆者認為對炒賣A股有助，但亦手痕，加多了兩組數字，合為12組數字，看得透，炒A股必得利。中新社文為文體字，筆者感想及所加兩組字為楷體。

⑴7.5%——國內生產總值增長7.5%，2011年，中國GDP逐季回落，比上年增長9.2%。此次報告提出的9項任務中，「促進經濟平穩較快發展」亦被排在首位。溫家寶強調，GDP增長目標調低，是要與「十二五」規劃目標逐步銜接，引導各方面把工作着力點放到加快轉變經濟發展方式上來。

中國7.5%增長已是高水平

7.5%的增長，已是全球大經濟體中的最高經濟增長率，但肯定有炒家會謂增長放慢等等等等，而建議沽A股。但一兩年後，這些炒家會謂7.5%已太高，有通脹壓力，又要建議要沽A股，其實每每當外資沽清A股時，A股就會見底回升。今時中國經濟增長只要不低於6%已可以。為甚麼是6%？因為這才可提供年二千萬個新增職位，以免失業人多。

⑵4%——居民消費價格控制在4%左右，2011年，中國CPI在年中觸頂後，開始步入下行通道，全年同比漲5.4%。報告指出，4%的目標綜合考慮了輸入性通脹因素，要素成本上升影響以及居民承受能力，也為價格改革預留一定空間。

今時中國通脹受農產品尤其是豬肉價影響大，而農產品售價又跟物流成本及銷售費的苛徵有關。中央在處理中，估計今年的豬肉價可平穩，物流成本可回下，但要留心中央一直要開放物價使之與國際市場接軌，此即電價、汽油價及工資遲早加，使通脹率難再長久見3%水平。

⑶900萬——城鎮新增就業900萬人以上，城鎮登記失業率控制在4.6%以內。這一數字與去年持平，不過在世界經濟艱難復甦之際，能穩住就業對中國來說意義重大。

每年城鎮新增人口有900萬外，大專、大學畢業生年有二千萬，故每年新增就業職位不可少於二千萬，此即GDP增長低於6%，中國社會的穩定性便有難。

⑷50%——中國城鎮化率超過50%，這是中國社會結構的一個歷史性變化。溫家寶要求，各類城市要更加注重把在城鎮穩定就業和居住的農民工有序轉變為城鎮居民。同時關愛留守兒童、留守婦女和留守老人。

城鎮化會帶來經濟增長，但城鎮化會使農村中空，故中央會開始着重農鄉建設。

⑸8,000億——中國2012年擬安排財政赤字8,000億元，其中中央財政赤字5,500億元，代發地方債2,500億元。上述數據較2011年均出現回落。溫家寶要求，加強地方政府性債務管理和風險防範，妥善處理存量債務，嚴格控制地方政府新增債務，將地方政府債務收支分類納入預算管理。

8,000億赤字不算多，因為中央有不少國企資產，必要時又上市以至要國企分紅便是，如中央要國企分紅時，留心國企可留用資金將減少，不利其發展。

⑹14%——廣義貨幣預期增長14%，這一數據較2011年政府工作報告裏16%的目標有所收窄，但高於廣義貨幣過去一年裏13.6%的實際增速。這體現2012年貨幣政策將兼顧「穩增長」、「控物價」和「防風險」。

貨幣增長不應只計增長率，還要計流轉率，在中國貨幣流轉率只約4倍，在金融發達之國則是8倍，隨着中國金融制度、產品完善，貨幣流轉率提高時，這個M2 14%增長率可以較以前的14%增長率會帶來較多的貨幣使用量。

⑺10%——報告中提到2012年「進出口總額增長10%左右」，國際收支狀況繼續改善。中國對外開放已進入新的階段，進出口貿易、雙向投資的地位和作用發生了深刻變化。

10%是個痛苦數字，中國企業要增加這10%中的利潤，此即要換代轉型，不可以再靠蟻工的山寨業。

⑻2.5——「PM2.5」首度寫入政府工作報告，短短半年間，「PM2.5」完成了從民間熱詞到官方標準的轉變。溫家寶強調，中國絕不靠犧牲生態環境和人民健康換取經濟增長。

香港的環保官員要好好思考，要學。

⑼700萬——新開工700萬套以上保障性住房，中國房地產市場調控正處於關鍵階段。保障房建設的推進，既能促進房價合理回歸，其帶動的投資又能成為「穩增長」的重要力量。

建材仍有需求，內房仍被打壓，民怨有望可解，特區官員亦應好好思量，連阿爺都反對地產霸權，你仲搞老友記利益輸送？

三農仍是中央頭等大事

⑽1萬2千億——2012年中央財政用於「三農」的投入擬安排12,287億元。2011年，中國糧食總產量實現了「八連增」，連續5年超萬億斤。「三農」投入的持續增加，說明解決13億人口的吃飯問題依舊是中央政府要解決的頭等大事。

這個數不少，關鍵在怎分配和真分配到位。

筆者要加的兩組數是︰

（11）100億︰養老基金每年虧上百億，再下去，中國的老人如何過活？

（12）1,000斤︰中國今時13億人，在數年後會增至16億人，糧食增產是必須，要達此，要靠袁隆平等人，在種稻米上下工夫，能畝產廣泛地達到千斤，中國才不致出現缺糧之苦。

這12組數字，大家可謹記，因這有關今後數年經濟之發展，經濟好、股市亦將好。