誕生15年 累積回報1.7倍 投資盈富好過買樓

【2014年11月05日蘋果日報財經版】 盈富基金(2800)誕生15年在即,至今連股息累計回報有1.7倍,每年複合回報近7厘,雖然跑輸兩電一煤的公用股,但表現遠勝滙控(005)、和黃(013)、中美股市甚至樓市。專家表示,過去15年本港資產市場經歷多次大動盪,加上息口長期低企,盈富仍是長線投資的合理選擇,惟從內地潛力及新興高增長企業頻生的角度,散戶亦可放眼A股ETF及以「膽拖腳」形式投資。

記者:林靜 高明輝
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盈富於1999年11月12日以13.8元上市價掛牌,股價表現一直緊跟恒指,截至上月底止,15年股價累升約72%,連同股息的總回報則高達173.5%,每年複合回報近7厘,與恒指有0.1個百分點的誤差,資產規模由333億元倍增至600億元,表現則跑贏樓市,但跑輸商品(見另文)。

大幅跑贏通脹及存款息

相比之下,盈富表現較滙控及和黃分別年複合回報3.7厘及4.9厘高,回報亦比投資部份本地地產股理想;不過,過去多年公用股受惠資金追捧高息資產,兩電一煤賺息之餘也賺價,煤氣(003)連股息回報高達5.6倍,大幅拋離盈富(見表)。
浸大財務及決策系副教授麥萃才表示,盈富複合年回報7厘,已大幅跑贏通脹及銀行存款利率,加上恒指目前市盈率(PE)約11倍,仍較30年平均數低,對長線投資者而言是「可以接受」,雖然公用股在環球低息氣氛下跑出,但相關企業盈利受管制,棄盈富取公用股做法有風險,亦達不到分散投資的作用。投資者學會主席譚紹興亦指盈富表現算合理,不宜轉向單一股份投資,「15年前揀中兩電就話啫,如果揀中電盈(008)咁點算」?

專家籲買A50中國

不過,對於長線又求增長的投資者而言,專家亦建議可稍作變通。譚紹興指,在滬港通開車後,A股勢納入MSCI指數,按台灣韓國經驗,指數將大有機會爆升,因而較看好A50中國(2823)在未來10年表現,並估計「如果盈富可以維持每年7厘回報,A股就應該有12厘」。
豐盛金融資產管理董事黃國英建議投資「第二啲」,因恒指汰弱留強的優化功能不足,太多資產型股份如地產股審慎「唔出事」,沒機會被淘汰,窒礙爆發力強股份可加入,如當年思捷(330)惡化多年後才踢出藍籌,認為盈富僅適合回報要求不高的投資者,建議自組組合,以友邦(1299)、港交所(388)、中移(941)及騰訊(700)做膽,其他腳自行拖。

值得留意是,雖然盈富與MSCI香港15年股價回報同樣為約七成,但後者連股息回報則高逾兩倍,複合年回報近8厘,跑贏盈富。麥萃才表示,股息回報多寡與資產組合有關,由於部份國企一直遭詬病不願派高息,不排除是兩者股息回報有差距的原因;譚紹興則指,指數買賣基金(ETF)與基金運作有別,因此倘選中高增長市場,股息回報不應該是ETF投資者的最重要考慮。

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