重新認識價值投資學習之路

作了技術分析一派信徒多年，於2009年因MBA關係而接觸價值投資的學問。但當時卻只接觸其中一個叫discounted cash的估值方法。只是當時欠缺一種有系統又快捷的方式去找尋㨂選合適的股票。

去年感恩神讓我重以另一角度及方式去淺嚐帳面升值時的炒賣以外的方式來賺取「真金白銀」的利潤。慢慢地多思考現股息所產生出來的現金流原來也可令人致富。同時間，人生到另一個階段時忽然覺得傳媒那些財經新聞和消息真的太多混雜了。財演的分析和理據有時真的令人摸不著頭腦。難怪那麼多人因此而輸錢吧。

也因重新評審視自己的投資方式後，想以現在低迷的機會增加資本盼大市重拾升勢時可享有大幅值的機會。於是在網上找了很多的資料，從iMoney認識網上幾個有名的投資blog從而認識了一些bloggers的網站。從止凡的blog開始認識到巴黎價值投資網站。從看兩位的blog的內容以及他們的著作，到從重新認識價值投資這門學問。到看多了他們blog裡所講的東西後，發覺他們從不由價格去看短暫的波動。也由於遠離市場另心態上不會那麼容易被其影響心情。舉個例子，按照他們所教的快速衡量一門生意的價值後，再以安全邊際的方式去入股或買入公司，那麼當人們計算過那公司股票價格後，發覺出現錯價而追貨時，股價自然會上升。而在當中淨沉期間，股票便成為了此股或此公司留著股東心的唯一吸引元素了。

我用自己買開的建行939做例子，它自上月30日公佈完業績後，以最新數據PB值0.82來作估算(若PB小於1便是現價格和真實價值有折讓，因正常是應該等如1的)，於今天4月14日收市價$5.08來計建算，建行理應賣$6.195港元一股的。

這就是說，如明天建行所有因素不變令它的價值停於這個$6.195港元一股的狀況，所有低過這個價格的日子就是它抵買的時候。那麼會折讓多少才算最抵買呢？價值投資用Margin of safety來估算安全邊際水平。引致我重新看價值投資，是因為小組的弟兄阿聶自開始自己賣朱古力事業後，有時和太太閒談若她退休不如和阿聶合作入股他的生意吧。基於這個想法，忽然間從前學MBA時的生意評估以及價值的衡量，便成為作頂讓生意的基石了。

看巴黎的Blog一段時間後，剛好近來使用財技靠借貸來儲建行的股票，但如上面提到於$6.195港元這界線下買仍需要好一些策略。還好以計算股息的幫助令我可以從中知道原來有時於低位，或安全邊際有很高的水平時，理應大手買入很多的股票而不是要一小份一小份的去買。我於$6.195下買建行的方式仍是以技術分析技巧來購買的。只是我計算過，若以現時的注碼若港幣十萬元來買，建行每天的股價升跌對產生出來的股息影響原來只幾佰元的差異(之前也有提過這點)。相反若計算得好而買入一定手數後，其複式產生出來的股息可以相當之利害。特別是因為人民幣匯價以及派息率這兩個因素可令幾年的股息大增。

市場一窩峰給了內銀股不少的負評，但同樣因此提供了不少平價買入建行的機會。巴黎的知識教懂我去以另一角度去認識價值投資。而且方法也相當易明。加上現在多看了他的Youtube及blog內容和著作，相信今後修維有一定的進步。當然更重要的是多花時間去研究公司企業了。
 
上完了堂後開始看價值投資的書。希望可更進深去掌握當中的理念和技巧。從技術派轉移至價值派要有很多的適應不過相信也是值得的。

有用參考網站

龔成有篇關於工行的分析個人覺得相當之不錯。其方法雖只分析得過去五年，比較起來巴黎老師建議的比較十年可能短了一點。不過方法相當有系統算是價值分析很值得學習的地方。