幾時買匯豐有數得計（曾淵滄）

滙控（005）公佈業績，不符合市場預期，於是股價大跌，收報57.75元，仍高於兩個星期前的低位，當時滙控跌至56元，股息率則高達7厘。從2016年至今，滙控每年派息極為穩定，每股51美仙，折合港幣約4元，股息率年年不變，因此，買滙控收股息成了不少人的選擇，至少也是他們投資組合中的一部份。

既然每年派息如此穩定，就很容易計算出甚麼價格是最佳買入的時機，如果能以每股40元的價格買入滙控，股息率可以高達10厘。2016年是最佳買入時機，2017年之後，滙控的股息率就不再有高達8厘的機會。至2018年年初，滙控股價反彈至只有5厘息，之後，不斷反覆，多數時間滙控股息率就徘徊在6厘與7厘之間。Covid-19疫情爆發後，滙控股息率一度升上7厘，是近期最佳股息率，有參考價值。

滙控之所以在過去5年派息如此穩定，主因是滙控手上有大量現金，但又找不到新的投資項目，派發高息是維持股價在某一個水平的好方法。過去3年，滙控股價一跌至股息率達7厘時就有支持力，如果滙控無法年年派4元股息，就很難有一個可以計算的股價支持力，一個以股息為基礎的支持力。

未來3年，滙控準備全球大裁員，這是不是意味着會趨向更保守、不想涉獵新投資？如果缺少新投資，手上現金是不是仍然是每年派股息的最佳保證？使到滙控成為藍籌股中的高息股。

昨日恒指出現相當大的調整，很自然的調整，是升近28100點阻力線前的調整，阻力線前最重要的是耐性。

曾淵滄
財經評論員