智言 箴言

四天的復活節假期終於結束又重返工作崗位之上。對我們基督徒而言耶穌基督受苦、復活都是永生盼望的重要日子。參加教會的受苦節崇拜及復活節崇拜後來的便是下周主日的廿五周年堂慶了。大家正密鑼緊鼓的準備五月的來臨。 踏入五月，教會將開始周六崇拜而自己也要在八號和十六日當司事。加上八號也是媽的生日要攪一些活動慶祝才可。相信這周開始便要忙個不停了。 牙周病是近來最困擾我的問題。剛在四月廿三日看完牙醫後要安排在昨天廿五號洗牙後，五月七日又再進行第二次洗牙。預計四次洗牙加第一次檢查已用掉了二千元之多。看來遲些還要其他費用及治療要跟進。感恩的是第一次洗牙時看到主在我旁握著我手心也壯了很多。這次醫牙的經驗將是我人生的一個重要的經歷。

復活節對非基督徒來說只是幾天假期而已。然而對信主得救的信徒它卻是主基督為我們的罪所作出的贖罪祭。我們聖餐就是為了紀念主為我們而死所要記著的是祂的身體(餅)和寶血(杯)。基督復活的意義就是使世人的罪一洗而空並以重生的身份進入天國。 福音的真義就是把基督來到世上為世人死而作贖罪，使人可以藉祂被釘十字架而死而與神重修復和關係。聖經清楚交待主耶穌在受難節當日被釘，受死埋葬，三天後從死亡中復活。並之後升天！這是復活的過程。而祂的復活也教人回轉到神面前。     世俗的人可能只留戀塵世的事，如金錢，權力，慾望等，然而，這些東西卻不是永恆可以存在於世上。聖經存在於世已二千多年了，但它的內容從未有改變。最多只是在翻譯上以不同時代的語言來幫助解釋吧。 然而，人類的文化經歷兩千年的洗禮已有重大的改變。即使在香港這個地方，上一代的文化能留得到今天真得所餘無幾。於是乎才會常常聽到人們要做保育等工作。 世上的東西都如保羅所講都有腐朽壞的一天而變成傳道書所講的虛空。澳門的牌坊北京的故宮長城等這些若沒有保育著它們早就經不起歷史的洗禮而消失於世上了。然而，主為我們死而復活以後所流傳下來的到今天仍沒有改變甚至不斷的進化影響著世界。有一天當主如經上所講再來的時候世人都要向祂交賬。我不知當中有多少人能走過這窄門去到天國，甚至可能也有許多的基督徒也可能因跌倒而進不了天國，但我深信一點的就是主一直本著「救得一個得一個」而來到這個世上被人釘死。 復活節的意義，盼每個基督徒也要銘記在心為盼基督徒再來而努力下去，活像基督。

鍾牧師 平安 離您回台灣工場約還有一星期不知您收拾好東西沒有？我們所羅門小組這個月也挺忙原因是證恩堂今年是廿五周年堂慶而我們小組要負擔起五月一日堂慶晚宴售票及當晚活動的部分所以這幾星期各組員也開始忙於負責部分。 今晚是受苦節相信牧師您也在自己教會參加有關活動。證恩堂跟很多教會一樣可讓肢體下載之前錯過了的講道。今晚登入教會網站正想下載今晚受苦節的講道時看到您的講道題目忽受聖靈之提醒發一個電郵給您來問安。 聽回您上次在證恩堂的講道(http://www.cmawitness.org/respreaching.php?peaid=316)再看回中福裡您的近況和介紹，回想去年在台探望您的情況。忽然想起許牧師教導「生命影響生命」這話。的確，沒探訪過鍾牧師您我們所羅門小組可能永遠只會懂參與教會一般的活動而忽略了關心宣教士宣教的工作。也可能因我們住得比較近詠茵和我那種鄰舍守望的感覺就更強烈了。 願神紀念您的身體及大大保守您在工場向未得之民繼續其福音工作。請代向神學院各同工問好及紀念溫牧師的健康。告訴您，我正在努力學習相片及影像剪輯等知識(身為電腦顧問真羞家)為希望下次您再回來述職時可過來我家再幫您。您是看著詠茵長大的而詠茵也常常希望為您在工場各方面而守望的。   主內 Mendel、詠茵 2011年4月22日

四月廿二日，今晚是教會紀念主基督受苦節的崇拜。教會請了宣道會沙田堂的孫國鈞牧師證道。牧師的「通識」水平相當高，講道時隨時可節錄世界上很多的新聞時事來提出很多不義的事。今晚受聖靈的感動為回想紀念主的感覺特別強烈，這可能和上主日退修有關。腦海中回想到受難曲的畫面也特別多。主為救贖我所行的路實在覺得有愧於祂。願主使用我為教會將來而服待！

大市在昨天美國幾所大企業公佈業績帶動今天發力向上無懼幾天假期以775億較昨天大成交上升242點收24138算是交足功課了。RSI14升到58.6仍不算超買加上港匯仍強為7.771有可能下周回來後有力挑戰保力加頂24689。 今天匯豐為火車頭。《金融時報》報道，匯豐（00005）擬進行大重組，以削減成本及撤出部份業務，將資本分配至盈利能力更高的項目，及大手改革美國業務。受此消息鼓舞今天獅子立即發威升上84.05水平。如市場繼續支持的話下周應會再上。

跌市中反彈幅度是很有參考價值的，今天港股雖有不錯的反彈波幅也比昨天的大令到五十天線轉回向上，只是仍未有力令十天線指回向上。今天的成交只得725億還是很少看來只可以扳回昨天失控的跌幅出一支SW吧。唯一可幸的是今天的升市成交較昨天跌市的成交多算是大戶仍看好後市吧。今天的阻力在23900而明天已是復活假前夕加上下周還有期指結算及五一黃金周也將至恐怕好友未必可以控制大局。要扳回本月高位24396看來沒甚希望了。 恆指全天升376點收23896。現處保力加中軸23730之上需要明天上升才可確認其底部。RSI14為54.5而港匯仍處7.7776水平。組合裡因沒有call原故離今年目標距離足有-6.7%之多。看來要找緊機會重新入call來推動整個組合表現了。

昨晚美國在開市前S&P突把美國國家評級下降至負面，解讀美國有機會會在未來六個月內其國家評級會被降級。現時的級別為AAA，如被降級其國債將會提高息率成本。 受此不利消息美市一開便如上次西班牙被降級一樣立即大瀉廿百多點。今天整個亞太市場自然無一幸免。恆指以698億小成交第四天下跌310點收23521穿了十天和廿天線。而十天和五十天線也開始轉向。觀看十天廿天的距離已收窄多天了。而十天五十天今日也出現收窄情況這反映升勢已到盡頭。MoA是本月第一次跌落負數水平(-7)也是近期少見。保力加中軸仍向上但今天便跌穿了並且收窄了通道，如明天仍未反彈不成相信下跌走勢已成。RSI14約為51左右。眼前偏淡因素較多。 不過港匯微微轉強到7.7769，會否有大戶想趁機在新興市場買平貨呢？自金融海嘯後評級機構曾被外界側疑其參考價值。美國雖負債很多，但其回復速度也快。現在除了失業情況及就業市場仍雖時間去復原大部分企業已可回到海嘯前水平。如只是標普單一家下降美國評級而其他如Moody沒降的話其可信參考價值便會少很多。當然評級是直接影響國債價值及股市，當國債息率吸引大戶便可以債來取代高風險投資。但如國債評級下降風險也會上升，在兩種投資都變成風險的話大市唯有轉向到其他如黃金貨品作避險。這也是為何金價繼續受支持向上的原因。 現在恆指市盈率界乎12至13水平實算便宜，如再進一步下跌佷可能要回到曹仁超之前所提的23000水平以下才可重新入貨了。現經濟復甦正值中後段通漲水平持續上升，資源股如中海油中石油便受惠了。有機會可能要考量一下！

人行周日如所料加存準金0.5個百分點創近年新高。這令今天恆指被大戶有機借藉口失守二萬四關口以712億細成交跌178點收23830。大市本在上午仍有升幅即使下午回來初也只跌少過70點。隨後開始為淡友主導最低層見過23770。 還有幾天便是復活節假期而再過多一周便是五一黃金周。之前的升幅令大戶開始變得小心，此終24500是近來的主要阻力。 今天一跌五十天線已轉向並出了輚下趨勢。今晚繼續有美國企業公佈業績大市這幾天應會有點波動。港匯回落到7.7783而RSI14則回軟到53.7。保力加中軸雖仍上升但頂部收窄到24769。明天如未能出大升市相信這個月的升勢有可能完成。 這次的加存準金有評已失作用理應加息來壓抑通漲。只是過往分析過中國政府很擔心加息所帶來的負面影響而儘量以溫和的加存準金來控制。但上周公佈三月的CPI和GDP都反映加存準金並不能發揮調控作用反成今天給淡友有機可成。可幸今天成交不多但如明天港匯再不轉強又或是沒上升的新消息好友遲早也會反手或離場。

欄名:拉利投資 (撰文:洪龍荃) 「何時買」從來也不是容易處理的問題，當你翻開投資書籍，尤其是價值投資書籍，他們均會指出要在股價低於實際價值時買入股票，但是怎樣衡量實際價值或何時會出現價值偏離的情況，卻沒有甚麼篇幅介紹，令我萌生撰寫這篇文章的念頭。 買入價值被低估股票的最佳時機主要有四種，分別是經濟周期變化、行業周期變化、突發事件所造成的一次性打擊及股市崩潰之時。 第一種：經濟周期變化 不同行業在不同的時期也會有不同的表現，譬如在經濟復甦的中後段，通脹水平會持續上升，這時候資源類股份如石油、金屬等企業便能夠受惠；相反，消費股或工業股則可能受累通脹所引致的成本上升，導致盈利能力下降。 在經濟周期逆轉時，無論是多優秀的公司，盈利能力也會受到影響，並導致股價下沉，為價值投資者提供良好的買入機會。經濟周期的變化，無不是依循擴張、頂峰、收縮、低谷的方向循環發展，我們要做的就是選擇一個合適的時期，運用基本分析去買入估值被過份低估的股票。 第二種：行業周期變化 在經濟周期下，行業與行業之間也可能會出現獨立的周期變化，這可以是由政府政策的轉向、企業的競爭情況或外部需求的改變所造成的。譬如中國每五年會訂下一個新的發展計劃，而石油管道、天然氣管道生產商的盈利，也就是依循著這個規劃周期去發展的。以管道生產公司為例，他們去年的業績大都大幅度倒退，是因為中央政府的「十一‧五」規劃接近完結，大型石油企業對管道投資大減；但是，今年又會開展「十二‧五」規劃，可以預期的是，管道生產公司所得到的訂單將會陸續上升，盈利也有望升至正常水平，現時買入便能夠享受到新周期的發展。 第三種：突發事件 作為投資者，我們當然不希望有災難性的事件降臨在公司身上，但是有時候一次性打擊確實也會為我們帶來買入良機。譬如你很喜歡某間公司，公司內部有員工因貪污而受查，股價受到醜聞影響而下跌。作為冷靜的投資者，我們會細心研究所涉及的員工對公司的影響力，以及對公司日常運作、盈利能力的影響，我們可能認為事件只要平靜下來，股價也會回升至合理水平，這樣我們便可以乘亂買入，賺取可觀回報。當然，這涉及我們對突發事件判斷的準確度。以日本地震為例，東電雖然是受到一次性打擊，但是這次的打擊相信是致命的，投資者理應不要趁跌勢買入，因為這類公司隨時有倒閉風險。 第四種：股市崩潰 這個買入時機相信不用多加解說，簡單而言就是等待熊市即將完結時才買入心目中的優秀公司。在股市崩潰時，我們需要考慮應該不再是價錢問題，因為股價已經錄得驚人跌幅，君不見於08年金融海嘯時，有個別股份甚至跌至低個位數市盈率、甚至是資產的現金價值；我們反而是要懂得怎樣控制自己的心理狀態，永遠在股市低位卻因為恐懼而不敢出手，但往往這將讓我們錯過一些寶貴機會。 最後，或許價值投資最難的地方並不是判斷最佳時機，而是能否保持耐性，等待最佳的情況才出手下重注。

受泉源小組邀請今天主日我們小組和所羅門泉源小組在Johnson帶領下上道風山兩組一同靈修。我們四人包括昀生、阿倫和我俩先食完中午便跟泉源小組在大圍的士站一同乘車上道風山。 很久沒退修了。特別是紀念主耶穌復活前在這裡靈修。紀念主受難以及回憶「受難曲」的片段這是一般在教會參加復活節崇拜感覺完全不同的。 加上泉源小組加入不少的新成員很多我們也只是在教會打過招呼的肢體相信這次算是一個不錯交往的機會。昐有機會再跟泉源將來一同再去退修也是很不錯的一種體驗呢。