賬面升值與止賺策略

不經不覺我的股票組合已近全倉現金所餘無幾。但回看從前經歷的牛市全都以月計的升幅，也覺得今次自4月8日的升勢不像會就一兩次的回調而結束。從經濟層面去看，中國第一季的GDP只得7%為年來最低，如我是中國政府看到此情況也不想辦法去救亡真的有點說不過去。

回看自己的倉位，因A股上漲的關係，上周五看股票倉位已面值過百萬而現金只用剩四萬九而矣。雖然知道很快會出現震倉的消息而令下午有所回落，但由於我的焦點只看著倉位的總值金額所以可以不大感覺到一天內的波幅所帶來的震撼力。

看回之前寫下的一篇文章，要在高位食盡升浪需要很大的定力。而這幾年自上次的牛市後心理上已較從前的成熟去面對這些震倉。我雖不明TVB何以現在要重播「大時代」來產生丁蟹效應但總覺得大市升到RSI14>90後市場需要一些藉口把過熱的股市拉回來。正如一個鐘擺升到最盡時便會停下然後便擺回另一方向一樣。問題是，我看恆指今天即使升到二萬八PE也只是14倍，這和李嘉誠當年出言說恆指升到廿幾倍PE會令他擔心而沽貨。

財官曾俊華以丁蟹效應來「提醒」風險

昨天報章廣泛報導電視台將重播大時代即引起一輪話題。加上周五的時候國內公報要進一步監控國內證券公司的報導後立即引來市場覺得牛市結束的猜測。而晚上歐美等市也借業績及此作藉口倒跌。儘管報章及各專家呼籲這只是一輪過兩千點大升幅後的正常健康調整，而我們的財政司曾俊華更罕有在其blog上預測周一的大跌市的到來。

到周一大市開後港股最高跌了六百多點。而我最新為小女兒買的一手騰訊（也是在其主席馬化騰減持第二天買的）立即見紅。再看和上周比較組合加現金較上周高位時竟跌達八萬幾之多。平靜的心情也在思想需否到周二減持以達鎖利的目的。

然而周日中證的證清消息以及分析當下港匯的情況又再堅固回那份動搖的心情。太太還道她將出獎金想把交稅後剩下的（可能有兩萬多元）用來買貨。我相信中證監及央行的言論及行動是想製造一個又安全又穩固增長的慢牛市。這樣我便可預期股市會慢慢上升，而當一有爆升而出現令中證監不安的情況，中證監才會出來口術及配合人行作控制。

基於這個結論下組合裡全是大藍籌及三成的增長不放股（友邦、騰訊、港交所）以及一成半的A50便不用心急減持或賣出。一於嘗試與慢牛同行。既然2007年試過全倉值過百萬（因食正中石油及匯豐兩大漲的關係）這次應也能朝目標百二萬走過去。

止賺策略是想看恆指PE的表現才定出。恆指歷史平均市盈為十四左右。而看標準差圖知六成八機會是在10.7-18倍游走的。

指數泡沫時曾上近廿八倍。所以現在仍尚早去沽貨。但Sell in May效應將會令大市產生一輪調整，讓我把最後子彈買最後的一次貨。而七月後我會比較小心美國加息的情況。之前傳六月便會加息到時候相信會有一定震盪。如到五月已見大市有見頂跡象我打算到時候開始減持一些股份以作鎖利目的。